УЧЕТНЫЙ КРЕДИТ И ЧЕТВЕРТАЯ ИНДУСТРИАЛЬНАЯ DIGITAL-РЕВОЛЮЦИЯ / Статья А.Богданова в апрельском номере "Рынка ценных бумаг"
02.04.2016
 

Александр Богданов

представитель Ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР)
в Северо-Западном регионе

  • Познакомиться со статьёй в формате pdf

  • УЧЕТНЫЙ КРЕДИТ И ЧЕТВЕРТАЯ ИНДУСТРИАЛЬНАЯ DIGITAL-РЕВОЛЮЦИЯ

    ЗЕМЛЯ – КРЕСТЬЯНАМ, КРЕДИТЫ – ПРЕДПРИЯТИЯМ!

    В своем выступлении в Государственной думе первый заместитель председателя ЦБ РФ Дмитрий Тулин заявил: «…Если банк кредитует товарное производство, то автоматически отрасль растет, хотя бы запасы растут нереализованной продукции, а если реализуется, то вообще замечательно» (Интерфакс. 2 ноября 2015 г.). Есть ли сегодня возможность у ЦБ РФ заставить банки кредитовать товарное производство?

    Призывы и даже требования экономистов снизить ключевую ставку для удешевления кредита в реальном секторе безосновательны – снижение не может привести к намеченной цели, так как решение об использовании полученных средств принимают непосредственно банки. И основой принятия решения служит риск-менеджмент кредитной организации. Если кредитный риск не согласуется со здравым смыслом и нормативными документами Банка России, деньги в реальный сектор направлены не будут, а снижение ключевой ставки приведет к дополнительному притоку денег на спекулятивные рынки (валюта, акции).

    Риск-менеджмент банка основан на многих факторах: анализе рынков сбыта, управления предприятием, финансового состояния и т. д. Решение задачи минимизации рисков кредитные организации видят в наличии поручительства и, самое главное, залога, причем желательно в виде основных средств. В результате многолетнего использования этой модели значительная часть основных средств предприятий находится в обременении, что препятствует получению дополнительных кредитных ресурсов. Для малого и преимущественно среднего бизнеса требования кредитных организаций практически неосуществимы и, соответственно, банковский кредит недоступен.

    Административные и добровольно-принудительные методы воздействия на банковскую сферу с целью принуждения финансирования реального сектора, вероятно, могут частично способствовать решению наиболее наболевших проблем, но не в состоянии изменить ситуацию в целом. Эффективное системное решение возможно только при условии, если наряду с удовлетворением потребностей реального сектора учитываются интересы финансового.

    Необходимо предложить финансовому рынку и банкам, в частности, альтернативную (дополнительную) модель кредитования, минимизация рисков которой основана не на залоге, а на солидарной ответственности поставщиков и покупателей продукции кооперационной цепи, которую и кредитует банк. Такая модель кредитования решает в первую очередь проблему хронического дефицита оборотных средств предприятий практически всех отраслей.

    ТОТАЛЬНЫЙ ДЕФИЦИТ

    Динамика роста дебиторской задолженности предприятий (без банковских кредитов и малого предпринимательства) за последние годы впечатляет. Если в 2011 г., по данным Росстата, дебиторская задолженность корпораций в разрезе задолженности покупателей и заказчиков (без субъектов малого предпринимательства) составляла 10 трлн руб., то на конец 2014 г. она выросла уже до 16 трлн руб. . По сути, это замороженные (не имеющие возможности оборачиваться) активы предприятий и организаций.

    Прикладным решением проблемы дефицита оборотных средств предприятий сегодня занимаются факторинговые компании. Однако, по оценке рейтингового агентства RAEX , совокупный объем уступленных денежных требований по итогам I кв. 2015 г. составил всего 350 млрд руб. Безусловно, на это влияет и отсутствие законодательной и нормативной базы по факторинговым операциям, и проблемы с доступностью финансирования для самих факторинговых компаний. Однако полномасштабное и эффективное финансирование потребностей реального сектора экономики через факторинг невозможно из-за специфики факторинговой сделки, в частности из-за специфики налогообложения факторинговой сделки.

    В экономике отсутствует универсальный инструмент трансформации банковского и частного капитала в оборотный капитал реального сектора.

    Запуск механизма, позволяющего увеличить ликвидность денежных требований открывает широкие возможности для экономики, начиная от снижения процентной нагрузки по кредитам предприятий, высвобождением собственных средств для модернизации производства, повышения производительности, минимизации рисков банковской системы и заканчивая увеличением налоговых поступлений в бюджеты различных уровней.

    О ЧЕМ РЕЧЬ

    Концепция такого вида кредитования изложена во многих хрестоматийных изданиях по экономике. Суть его заключается в том, что после поставки продукции дебиторская задолженность покупателя конвертируется в ордерные ценные бумаги (векселя ), переходит по цепочке смежников (коммерческий кредит ), и в определенный момент трансформируется в заемные денежные средства через учетный кредит или сделку купли-продажи (банковские или частные ресурсы).

    С точки зрения рисков принципиальная разница учетного кредита заключается в следующем:

    • кредитуется не Субъект (предприятие), а процесс (совокупность товарных сделок);

    • риски покрываются не за счет залога или поручительства акционеров, а за счет солидарной ответственности поставщиков и потребителей, т. е. за счет всех активов всех предприятий, участвующих в кооперационной цепочке;

    • жесткое (автоматическое) целевое использование средств;

    • дифференциация суммы займа. (Риск мелкими суммами в рамках кредитной линии);

    ● получить финансирование может предприятие, не имеющее ни активов, ни кредитной истории, ни финансовых потоков, а отвечать по обязательствам будут солидарно все участники профинансированной цепочки.

    Осуществляя поставку продукции дебитору (векселедателю) с отсрочкой платежа, поставщик принимает на себя риск своевременной оплаты. Оформив риск оплаты по контракту в безусловное обязательство в виде векселя и передав его своему контрагенту, поставщик (индоссат) принимает на себя ответственность по рискам в той же степени, что и дебитор (векселедатель). Таким образом, все участники цепочки, по которой прошел вексель, являются солидарно ответственными перед последним держателем векселя по своевременной оплате. Первоначальный риск по векселю снижается пропорционально количеству участников его обращения.

    При учете (покупке) векселей, выпущенных в рамках товарных сделок, автоматически финансируется не только произведенная, но и реализованная продукция, поскольку дебитор, выпуская вексель, уже приобрел продукцию с отсрочкой платежа.

    Следует отметить, что ЦБ РФ не отрицает обращения векселей. Положение № 312-П предусматривает в качестве обеспечения векселя, в том числе и организаций, чей «основной вид деятельности … относится к нефинансовым видам деятельности».

    Сегодня векселя в глазах многих предприятий и государственных органов ассоциируются как ценные бумаги, применение которых в хозяйственном обороте связано с сомнительными сделками. Действительно, в конце прошлого- начале нынешнего века векселя массово использовались как бартерный инструмент, были популярны сомнительные вексельные схемы, появление цветных ксероксов привело к распространению мошеннических операций с копиями векселей.

    Репутация векселя как «серого инструмента» привел развитие рынка коммерческих бумаг в тупик. Цивилизованное обращение векселей осталось, пожалуй, только на рынке межбанковского кредита.

    Полноценное вексельное обращение имеет право на существование только в том случае, если станет прозрачным и контролируемым.

    В финансовой системе сложилось явное противоречие между потребностью в инструментах финансирования реального сектора и невозможностью их применения в существующем виде. Эта дилемма разрешима на качественно иной информационно-технологической основе.

    НАЗАД В БУДУЩЕЕ

    Четвертая индустриальная digital-революция существенным образом затрагивает инфраструктуру экономики. Современные технологии, позволяющие обеспечить прозрачность, надежность и скорость передачи информации, меняют парадигму отношений участников финансовых и хозяйственных сделок. Еще в 2011 г. Комиссия Организации объединенных наций по праву международной торговли ЮНСИТРАЛ (United Nations Commission on International Trade Law, UNCITRAL) опубликовала документ «Правовые вопросы, связанные с использованием, электронных передаваемых записей», касающийся ордерных ценных бумаг, таких как вексель, коносамент, складское свидетельство. В нем отражены рекомендации для государств, членов ООН, содержащие принципы перехода вексельного обращения от бумажного к электронному.

    Но в России прикладные разработки в этом направлении не ведутся. Основной причиной такого положения дел является формулировка ст. 4 Федерального закона от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе», согласно которой вексель должен выпускаться только в бумажной форме.

    Очевидно, что во времена, когда подписывались Вексельные конвенции, представить себе обращение любых документов, кроме как на бумажном носителе, было невозможно. С тех пор как методы передачи информации, так и способы фиксирования прав на ценные бумаги существенно изменились. Время уже внесло корректировки в исполнение буквы закона. Например, наличное денежное обращение в качестве погашения векселей практически повсеместно заменили безналичные расчеты, не предусмотренные конвенциями.

    В последние десятилетия прошлого века ряд стран создали инфраструктуру для дематериализации векселей. Так, во Франции в основе безналичного обращения векселей в этой модели заложен выпуск бумажного документа с бланковым индоссаментом с последующим помещением его в депозитарий. Оборот векселей осуществляется в виде перемещения по счетам депо.

    В России идея векселя в форме электронного документа была выдвинута и обоснована в 2002 г. и включена в виде нормы в проект ФЗ о внесении изменений в Закон о переводном и простом векселе (разработка АУВЕР, далее взятая за основу МЭРТ). Проект согласно регламенту Правительства РФ прошел защиту в Институте законодательства и сравнительного правоведения. Докладчики - А. В. Макеев (основной разработчик) и А. Меншикова (тогда ведущий специалист МЭРТ). Законопроект был включен в план действий Правительства РФ, но не реализован из-за отказа руководства ФКЦБ России согласовать его без каких-либо объяснений.

    Однако и в этих условиях рынок нашел способ в значительной степени устранить издержки и риски, обусловленные бумажной формой документа, прибегнув к депозитарному обороту векселей.

    В 2009 г. на основе разработок 1990-х [1,3] была предложена схема междепозитарного оборота векселей исходя из опыта инфраструктуры американской Депозитарно-трастовой клиринговой компании (DTСС) [4] . Схема предназначалась прежде всего для обслуживания оборота векселей в качестве коммерческих бумаг (сразу по бланковому индоссаменту), тем не менее первые индоссаменты можно сделать именными с целью обеспечения солидарной ответственности нескольких лиц. При этом технологически неважно, в какой форме выдан вексель — в форме бумажного или электронного документа. Значительно упростился бы прием в залог Банком России векселей промышленных предприятий при рефинансировании коммерческих банков [2].

    Однако в 2014 г. возможность депозитарного учета векселей по юридически несостоятельным основаниям была отменена ФСФР [5]. Несмотря на неоднократные обращения и саморегулируемых организаций, и участников рынка, Банк России отказывается исправить ошибку в нормативе.

    Поэтому особую актуальность представляет изучение возможности оборота векселей в форме электронного документа без участия депозитариев.

    В России быстрыми темпами развивается электронный документооборот. Использование электронной подписи стало обыденным явлением для предприятий благодаря взаимодействию с налоговыми структурами и государственными внебюджетными фондами. И, поскольку векселя являются ордерными ценными бумагами, имеющими индивидуальные, а не общие, как у эмиссионных ценных бумаг, признаки, наиболее логичным представляется выпуск и обращение векселей именно в форме электронного документа.

    Хотелось бы подчеркнуть, что вексель в форме электронного документа не имеет никакого отношения к «бездокументарным векселям» (что видно уже из названия инструмента), о которых в свое время говорил заместитель председателя Центрального банка РФ Андрей Козлов: «В принципе АУВЕР (Ассоциация участников вексельного рынка, председателем которой является зампред ЦБ РФ. — Примеч. автора) не возражает против бездокументарных векселей, но предпочитает работать по классической схеме. Но если спрашивать меня как зампреда ЦБ, то нас смущает название документа, который векселем не является. Это некий финансовый инструмент, изобретенный в Новосибирске и "узаконенный" ФКЦБ. Нам кажется, что работать с ними не следует, пока не будут устранены все противоречия…» .

    ПОГРУЖЕНИЕ В ДЕТАЛИ

    Анализ текста конвенции, действующего законодательства и сложившихся правил делового оборота позволяет выделить следующие аспекты электронной формы векселей.

    Техническая часть

    По мнению экспертов электронного документооборота (Диадок-Контур, БФТ), современные технологии позволяют практически полностью повторить все элементы векселя как документа в электронном виде. Заверение документа и всех изменений в нем следует выполнять с использованием усиленной квалифицированной электронной подписи (КЭП) всеми участниками обращения векселей: векселедателем, авалистом (ами), держателями векселей – индоссантами.

    Уникальность и неповторимость документа

    При создании каждому электронному документу (электронному аналогу векселя) присваивается уникальный идентификационный номер (УИН), а при наложении на документ КЭП рассчитывается хэш-функция и ставится метка времени. Благодаря использованию метки точного времени удостоверяющего центра есть возможность проверить легитимность КЭП на момент ее нанесения, даже если в будущем она будет аннулирована или срок ее действия закончится. По мере обращения документа, при переходе к новому владельцу и заверении дополнительной КЭП, формируются дополнительные записи к тому же документу (надпись и подпись индоссанта или авалиста), т. е. УИН всегда однозначно указывает и на первичную версию документа, и на все его последующие статусы с сохранением всей истории документа (векселя) и возможностью в любой момент времени посмотреть состояние документа на любую историческую дату.

    Физическое владение

    Из рекомендаций UNCITRAL: «п. 20. … Требование владения в сочетании с требованием неповторимости защищает эмитента от многократной ответственности по одному и тому же инструменту, помогает дать индоссату (т. е. держателю) гарантии того, что он приобрел безупречный правовой титул, и защищает индоссата от мошеннической передачи дубликата».

    Владение векселем подтверждается:

    • индоссаментом, заверенным КЭП с меткой времени;

    • актом приема-передачи (который также является электронным документом), обоюдно заверенным КЭП с меткой времени;

    • регистрацией передачи векселя в системе;

    • техническим решением актуальности документа у текущего (последнего) держателя;

    • техническим решением возможности доступа к актуальному документу только нового владельца векселя;

    • невозможностью создания дубликата.

    Текст документа

    Не вызывают вопросов с точки зрения электронной формы векселя написание основных реквизитов, таких как:

    • наименование «вексель», включенное в текст и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

    • простое и ничем не обусловленное обязательство оплатить определенную сумму;

    • указание срока платежа;

    • наименование получателя платежа, которому или приказу которого он должен быть совершен;

    • указание даты составления векселя.

    Подпись векселедателя

    В качестве подписи векселедателя представляется разумным использовать КЭП. Использование КЭП с поддержкой хорошо развитой инфраструктуры доверенных удостоверяющих центров (УЦ) позволяет исключить возможность подделки подписи и существенно упрощает контроль полномочий лица, подписавшего вексель.

    Учитывая тот факт, что сегодня удостоверяющие центры не несут функции отслеживания полномочий подписантов, а также не всегда проявляют должную осмотрительность в вопросе идентификации подписанта при выдаче КЭП, правильнее задействовать нотариусов для идентификации клиентов и выпуска специализированного КЭП для целей вексельного обращения.

    Оптимальным видится интеграция системы с единой государственной системой идентификации и авторизации (ЕСИА), что позволит использовать уже занесенные в нее актуальные данные зарегистрированных юридических лиц, иметь объективную статистику обращающихся на рынке векселей всем заинтересованным государственным органам.

    Место составления

    Созданный при электронном документообороте документ физически находится на сервере оператора и отображается на экране монитора благодаря ссылке из личного кабинета владельца векселя. Личный кабинет создается на основании регистрационных данных предприятия, которые содержат юридический адрес. Представляется возможным заполнять поле «Место составления» данными юридического адреса предприятия с пометкой «Электронный документ» или аналогичной по смыслу с указанием оператора электронного документооборота.

    Место платежа

    Место платежа заполняется аналогично реквизиту «Место составления», либо, если назначен домициллиат, указывается адрес домицилиата с упоминанием оператора электронного документооборота.

    Выпуск векселя

    Для выпуска векселя векселедатель заполняет его реквизиты на унифицированном бланке, в системе электронного документооборота, заверяет КЭП и пересылает первому векселедержателю с актом приема-передачи. Каждый факт передачи векселя автоматически регистрируется в системе.

    Передача векселя

    Передача векселя осуществляется на основе именного индоссамента с заверением квалифицированной электронной подписью. Возникает вопрос о необходимости бланкового индоссамента. Бланковый индоссамент в вексельном обращении преследует две цели: анонимность держателя векселя в цепочке индоссантов и (или) отказ от ответственности по векселю. Отказ от ответственности по векселю достигается путем надписи на индоссаменте «Без оборота на меня» или аналогичной по смыслу.

    Обязательным элементом передачи векселя в форме электронного документа служит акт приема-передачи на унифицированном бланке в виде электронного документооборота, заверенного КЭП. Именно этот документ, подписанный обеими сторонами, подтверждает факт передачи векселя следующему собственнику. Индоссамент – односторонний акт. Он может быть подписан до передачи, а впоследствии зачеркнут. Одним из документов подтверждения права собственности на вексель служит акт. В системе электронного документооборота все подписанные документы помимо самой подписи имеют такой параметр, как время подписания, что позволяет отслеживать последовательность передачи векселей в возможных спорах собственников.

    Предъявление векселя

    Вексель предъявляется непосредственно векселедателю либо домицилиату. Предъявление векселя осуществляется путем направления письма векселедателю (домицилиату) через систему электронного документооборота с просьбой оплатить вексель. В приложении к письму прикладывается копия векселя и (или) техническая справка системы, подтверждающая законность владения векселем на основе непрерывности ряда индоссаментов.

    После погашения векселя последний векселедержатель направляет оригинал векселя векселедателю, который в свою очередь производит его архивацию в системе электронного документооборота.

    При отказе в платеже осуществляется протест векселя нотариусом. Если нотариат не сможет осуществлять протесты векселей в форме электронного документа, следует выписать вексель с оговоркой «Оборот без издержек», при которой нотариальные действия по векселю необязательны. В этом случае индоссанты несут солидарную ответственность так же, как и при наличии протеста.

    Конечно, распространение процедуры протеста на векселя в форме электронного документа потребует некоторых уточнений в нормативные акты, регулирующие деятельность нотариусов.

    Иск в неплатеже

    Иск в неплатеже по векселю направляется в соответствующие судебные инстанции по обычной процедуре. В качестве доказательной базы прикладываются заверенные (векселедержателем или сертифицированным оператором) копии необходимых документов. Суд в порядке производства может запросить дополнительные сведения об обращении документов у оператора электронного документооборота.

    Альтернативным вариантом (особенно при отсутствии возможности работы судебной системы с векселями в форме электронного документа на начальном этапе) может рассматриваться обращение в Третейский суд при Торговой системе.

    Сегодня, регресс к индоссантам возможен только через исковую процедуру (с протестом или без - это зависит от наличия в индоссаменте соответствующей оговорки). Прямое обращение с требованием оплатить вексель, по которому произошел отказ в платеже, возможно исключительно к авалисту вексельного плательщика. К индоссанту невозможно. При бумажном документообороте это оправдано тем, что индоссант может заявить возражения относительно подлинности векселя, подлинности подписи, полномочий подписанта, обстоятельств получения векселя. При электронном документообороте вышеуказанные возражения будут основываться на доказательствах, получаемых от оператора электронного документооборота в Торговой системе. Изменения в части исковой процедуры к индоссантам существенно упрощают возможности взыскания для инвесторов. До решения вопроса на законодательном уровне реализация права непосредственного обращения к индоссанту возможна на уровне правил Торговой системы, к которым присоединяются участники вексельного обращения.

    КАК «ПРОРУБИТЬ ОКНО» В ИННОВАЦИОННУЮ ЭКОНОМИКУ

    Создание полноценной системы вексельного обращения в форме электронного документа, отвечающей всем аспектам международного права, требует изменений в следующих законодательных актах:

    1. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе» (далее - ФЗ № 48) в части возможности обращения векселей в форме электронного документа;

    2. Гражданский и арбитражный процессуальные кодексы не рассматривают вопросы, касающиеся непосредственно векселей. Однако подзаконные акты требуют наличия в доказательной базе в суде оригинала векселя. Если в рамках действующего законодательства в качестве доказательной базы будут приниматься векселя в форме электронного документа, то каких-либо изменений не потребуется. «Основы законодательства Российской Федерации о нотариате» (утв. ВС РФ 11 февраля 1993 г. № 4462-1) (ред. от 13 июля 2015 г.) в части протеста векселя дают ссылку на законодательство РФ.

    Статья 95. Протест векселя

    Протест векселя в неплатеже, неакцепте и недатировании акцепта производится нотариусом в соответствии с законодательными актами Российской Федерации о переводном и простом векселе.

    Таким образом, изменений не требуется. Однако в части работы нотариусов с электронными документами подзаконные акты отсутствуют.

    Соответственно, основным препятствием внедрения обращения векселей в форме электронного документа служит ст. 4 Федерального закона № 48-ФЗ. Изменение этой статьи даст дополнительный импульс преобразованиям в законодательстве, связанным с электронным документооборотом.

    Предлагаемая модель вексельного обращения в форме электронного документа может быть прописана на уровне Торговой системы с некоторыми ограничениями функциональности вексельных конвенций. До внесения изменений в ФЗ № 48 права и обязанности сторон можно урегулировать договорами между участниками Торговой системы.

    Оборот векселей на рынке для такого рода операций разумно ограничить только простыми векселями, не требует, например, использования главы «О множественности экземпляров и копий», необходимость в бланковом индоссаменте требует дискуссии экспертов, и т. д.

    Это позволит выработать правила работы с векселями в форме электронного документа на основе коллективной ответственности, не дожидаясь длительных согласований прочих изменений в нормативной базе, и наработать практический опыт для полноценного изменения законодательства.

    РАДИ ЧЕГО ВСЕ ЭТО?

    Возвращаясь к основной теме статьи, следует отметить, что появление векселя в форме электронного документа еще не решает проблем, связанных дефицитом оборотных средств в реальном секторе экономики.

    Для мотивации кредитных организаций и прочих финансовых институтов (инвестиционных компаний, паевых фондов и т. д.) в системе учетного кредитования реального сектора необходимо создание сегмента вексельного рынка, базирующегося на следующих принципах:

    векселя обращаются только в форме электронного документа (ликвидация рисков бумажной формы; минимизация рисков оспаривания факта выпуска векселя, законности владения, подписи неуполномоченным лицом; высокая скорость оборота ценных бумаг; широкая география участников вексельного оборота);

    векселя выпускаются только под отсрочку (рассрочку) платежа по реализованным товарам (услугам) . Выпуск векселей в рамках товарных сделок, с одной стороны, делает обязательства обеспеченными, запускает механизм оборачиваемости оборотных средств в рамках кооперационной цепочки, что ведет к появлению дополнительных индоссаментов и вследствие этого повышает качество векселей, а с другой стороны, исключает отрицательное влияние на уровень инфляции в экономике в целом;

    векселя выпускаются только предприятиями (организациями), производящими товары (услуги) нефинансового сектора. Во-первых, этот пункт логически вытекает из предыдущего, а во вторых, использование банковских векселей в обороте между предприятиями, по мнению автора, большей частью негативно сказывается на финансовом состоянии самого предприятия, а также несет риски дисбаланса экономики в целом;

    погашение векселей возможно только денежными средствами (исключение возможности бартерных сделок и зачетов);

    обязательная регистрация всех выпускаемых векселей. Помимо подтверждения факта выпуска векселя для участников вексельного оборота регистрация позволяет собирать различные статистические данные вексельного рынка для принятия соответствующих решений регулирующими органами;

    прозрачность векселедателя и индоссантов. Предоставление всей необходимой финансовой отчетности инвесторам через Торговую систему позволяет принимать объективные решения инвесторам, повышает качество векселей;

    присоединяясь к Правилам, участники вексельного обращения акцептуют согласие с решениями Третейского суда Торговой системы. Минимизируются риски, связанные с несовершенством и/или отсутствием нормативных актов, регулирующих вексельное обращение, в частности, обращение векселей в форме электронного документа.

    Создание прозрачного и контролируемого вексельного обращения для решения задачи финансирования реального сектора экономики предоставит доступ к банковскому финансированию всему спектру реального сектора экономики (от крупных предприятий до индивидуальных предпринимателей).

    В результате создаются предпосылки для появления специализации банков по отраслям. Отраслевые банки получают возможность регулировать состояние отрасли, например:

    • изменение учетной ставки по векселям предприятий отрасли влияет на объем финансирования в отрасли в целом;

    • требование к качеству векселедателя влияет на расширение или сужению финансовых потоков в отрасли;

    • требование к количеству индоссантов устанавливает уровень финансирования отрасли.

    Возрастает роль региональных кредитных организаций, которые более качественно могут оценивать платежеспособность предприятий на местных рынках. Переучет векселей в Территориальных управлениях Банка России позволит Центральному банку РФ оказывать существенное влияние на финансовые потоки в регионах.

    Банк России наряду с ключевой ставкой получает дополнительный инструмент регулирования денежно-кредитной политики – учетную ставку (в изначальном смысле этого термина). Осуществляя переучет качественных векселей предприятий реального сектора, выпущенных в рамках товарных сделок, ЦБ РФ имеет возможность использовать суверенную, не связанную с валютным рынком, базу для эмиссии, не подверженную инфляционным рискам.

    Революционные изменения, происходящие в научно-техническом укладе современной экономики, законодательные изменения последнего времени позволяют кардинальным образом изменить отношения между финансовым и реальным секторами экономики.

    От автора. Автор выражает глубокую благодарность за помощь в написании статьи Макееву Александру, председателю совета АУВЕР
    Гудкову Федору, заместителю руководителя Научно-экспертного совета Палаты налоговых консультантов.
    Маносову Александру, генеральному директору ООО «БФТ»,
    Коптелову Павлу, руководителю отраслевого направления СКБ «Контур».

    СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

    1. Макеев А. В. Концепция организованного коммерческого кредита и зачета взаимных требований на основе векселя //Деньги и кредит. 1994. № 3. С. 54.

    2. Он же. Система рефинансирования коммерческих банков под залог векселей промышленных предприятий имеет важное экономическое значение, (интервью) //Рынок ценных бумаг. 2001. № 6, апрель.

    3. Он же. России необходим организованный вексельный рынок //Там же. 2002. № 13, июль.

    4. Он же. Самое слабое звено вексельного рынка, или О создании аналога депозитарно-трастовой клиринговой компании (DTCC) для российского рынка коммерческих бумаг (вексельных программ) // Там же. 2006. Ноябрь.

    5. Гудков Ф. А., Макеев А. В. О депозитарном учете векселей// Расчеты и операционная работа в коммерческом банке. 2014. № 4.

  • Познакомиться со статьёй в формате pdf

  •  
    Вернуться в раздел «Публикации» >>
     
    Версия для печати
    РЕКЛАМА
    ИНФОРМАЦИЯ
    Rambler's Top100